钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年(nián)6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池(chí)项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺(yì)科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间(jiān)还(hái)祭(jì)出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完全(quán)失灵(líng)，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿(yì)元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后(hòu)再(zài)未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射(shè)的(de)是市场(chǎng)对(duì)传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目(mù)如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池同时期萌芽，但由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大(dà)大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完(wán)成突(tū)破(pò)以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时(shí)的(de)公(gōng)告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资(zī)3000万说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污元通过全(quán)资(zī)子公司(sī)江苏智纬电子(zi)科(kē)技(jì)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋(xuán)即(jí)涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫(pò)不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和个人(rén)投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布(bù)跨(kuà)界后一口气(qì)收出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨股价的(de)前车在前，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的(de)时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投(tóu)资者关系活动(dòng)记(jì)录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业务(wù)未来(lái)规(guī)划、技术水平等(děng)涉(shè)及公司经营的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科(kē)技(jì)及(jí)公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但归(guī)根(gēn)结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法(fǎ)让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此(cǐ)前对(duì)交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备(bèi)成本(běn)约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技(jì)规(guī)划的(de)钠(nà)电(diàn)产能(néng)远不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产(chǎn)试销，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科(kē)技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传(chuán)艺科技主营(yíng)式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入类设(shè)备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式(shì)机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等(děng)输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模(mó)不(bù)断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未同步(bù)，上市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元(yuán)。之后(hòu)随着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的(de)资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年(nián)末，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技(jì)曾详(xiáng)细(xì)披露(lù)过2GWh项目(mù)资(zī)金(jīn)来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子电池项目的(de)自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的(de)回(huí)函

　　很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后(hòu)一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技(jì)及子公司拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业银行等组成的(de)联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项(xiàng)目。根(gēn)据最(zuì)新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于(yú)正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象发行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部(bù)分(fēn)缺口(kǒu)，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知(zhī)，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠(nà)电(diàn)项目(mù)只(zhǐ)能依(yī)赖融(róng)资(zī)。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还有优(yōu)势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民在近日(rì)的(de)演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后(hòu)产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参(cān)数和性能来看(kàn)，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时(shí)代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华(huá)语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已(yǐ)经(jīng)走在前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电动(d说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污òng)车和低速电动车(chē)领(lǐng)域(yù)实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁末年(nián)初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源(yuán)签订项(xiàng)目(mù)合作或战(zhàn)略合作协议(yì)外(wài)，并未(wèi)官宣(xuān)重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动车(chē)及电动(dòng)工具等多个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电池(chí)送样后客(kè)户的(de)反馈普遍(biàn)较(jiào)为良(liáng)好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合(hé)作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具(jù)体的客户(hù)名称和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能落地(dì)正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联新(xīn)能源(yuán)事业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能(néng)有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池落地(dì)产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池(chí)落地(dì)的(de)产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池(chí)的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才(cái)会(huì)有较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠(nà)电池只会(huì)小批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十分自信，其在调(diào)研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录表(biǎo)

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂(jì)多年(nián)的钠(nà)电池是(shì)在此前锂价飙涨的(de)背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推到台前(qián)的，去(qù)年(nián)底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池(chí)的平衡(héng)作用(yòng)，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全，不太可能(néng)成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)的(de)一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三(sān)元钠电量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池(chí)性能(néng)比较接(jiē)近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密度(dù)的也接近三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价(jià)格(gé)下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成(chéng)本(běn)大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基本(běn)相当(dāng)；而(ér)由(yóu)于(yú)锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠(nà)离子(zi)电池正(zhèng)、负极(jí)材料(liào)价格可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠(nà)离子(zi)电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着技术(shù)不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠(nà)离子(zi)电池(chí)在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺科技在(zài)内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但(dàn)随着锂价持续下(xià)降，钠电池(chí)利润率(lǜ)下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳酸锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧(yōu)传(chuán)艺(yì)科技项(xiàng)目(mù)投资的(de)定说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发(fā)现，传(chuán)艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入(rù)轻(qīng)薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募(mù)资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印(yìn)制电(diàn)路板建设(shè)项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至(zhì)江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设(shè)项目建设期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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