AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部(bù)分(fēn)内(nèi)容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容(róng)阐(chǎn)述(shù)了人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发(fā)和(hé)利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发(fā)展，需要(yào)建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核(hé)心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观(guān)点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化时(shí)，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业的(de)早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到(dào)了(le)历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一(yī)季(jì)度市while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗场热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机(jī)会，特别(bié)是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持(chí)续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社(shè)会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于全要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有(yǒu)成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低(dī)了(le)制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能(néng)的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大(dà)受益于这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值(zhí)价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大(dà)模型技术(shù)，有望开启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期(qī)，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大、更(gèng)持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成(chéng)长行业的(de)部分(fēn)成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基(jī)金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到(dào)俄(é)乌(wū)冲(chōng)突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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