昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīn什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法g)能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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