5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(d佛系心态是什么意思uō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新(佛系心态是什么意思xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分佛系心态是什么意思赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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