今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报(bào)了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜(jù)有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国(guó)资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望(wàng)持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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