“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次(cì)验证，当(dāng)前(qián)观(guān)察的(de)中国的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”的空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大(dà)的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致180kg等于多少斤 180kg等于多少磅估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测(cè)，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

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　　假设(shè)对(duì)其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其(qí)余(yú)国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据口(kǒu)径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一(yī)般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不足。

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