“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前观察的(de)中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国(guó)出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很(hěn)有可(kě)能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测(cè)算是低(dī)估康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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