编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既(jì)往地(dì)表示(shì)，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国(guó)内(nèi)首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的(de)生命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的(de)价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整(zhěng)立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的(de)配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全(quán)部(bù)更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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