昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好在(zài)于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季(jì)节(jié)性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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