财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗fābjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗ng)银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的(de)信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引(yǐn)发了(le)大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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