金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主(zhǔ)因居感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基(jī)数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存(cún)款(kuǎn)的(de)流出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示(shì)居(jū)民(mín)存款减少符合(hé)季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一(yī)步(bù)的政策(cè)支(zhī)撑感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持(chí)在低位。

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