今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基(jī)金的(de)发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发(fā)的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九只同(tóng)时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展的(de)重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环(huán)境下(xià)的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来(lái)看，近年e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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