分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人(rén)提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因(yīn)基金资产规模(mó)较大或者投资(zī)者(zhě)人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本市场和金融体(tǐ)系(xì)产生重(zhòng)大不利(lì)影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳(nà)入(rù)评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)在10个工作(zuò)日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币市场基金(jīn)特(tè)征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促(cù)使基(jī)金公司更加注重风险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机构的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过(guò)度集中、对金融安全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提(tí)升风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收益(yì)率回落至与其风险相(xiāng)匹配的(de)合(hé)理水平。随流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点着资管新规的(de)逐步(bù)落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重要货(huò)币市场基金的(de)附加监(jiān)管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研(yán)究、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得(dé)盲(máng)目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的(de)基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管(guǎn)理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间接与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的投资运作指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足多项流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券(quàn)市(shì)值不得(dé)超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管人资格的同一(yī)商业银行发(fā)行的金融工具占基金(jīn)资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资(zī)产的规模合计不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单(dān)一投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在(zài)风险准(zhǔn)备(bèi)金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从重要(yào)货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件时，可能(néng)会对(duì)金(jīn)融市场的流动性(xìng)安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为(wèi)了更(gèng)高流动(dòng)性(xìng)考虑，重要(yào)货币市(shì)场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部(bù)分货(huò)币市场(chǎng)基金类似的(de)流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影(yǐng)响，会(huì)同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国证监会备案，中国(guó)证(zhèng)监会对风(fēng)险应(yīng)对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对(duì)预案等对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金实施(shī)风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会(huì)对(duì)部分投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致一些货币基金规模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要(yào)注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资(zī)管产品，货币市(shì)场(chǎng)基金具有着投(tóu)资(zī)者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规(guī)模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事(shì)件(jiàn)，或(huò)将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的(de)资产安全(quán)要求(qiú)，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币基(jī)金(jīn)名录(lù)内，可能是投资(zī)者选择考量的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一。预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

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