分析人士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重(zhòng)要货币市(shì)场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人(rén)员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面(miàn)对(duì)重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的基金管理人提(tí)出(chū)了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提(tí)高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会(huì)对部分(fēn)追求高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市(shì)场基(jī)金是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模(mó)较大或者投(tóu)资者(zhě)人数较多、与其他金融(róng)机构或(huò)者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本(běn)市场和金融体系(xì)产生重大(dà)不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会(huì)被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)报告(gào)：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续(xù)20个交易日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的(de)符合(hé)重(zhòng)要货(huò)币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模(mó)最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险防控与处置(zhì)机制(zhì)。这将促(cù)使(shǐ)基(jī)金公司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳定(dìng)性(xìng)，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数íng)规定》与资管新(xīn)规(guī)一(yī)脉相承，都是为(wèi)了提升资管机构(gòu)的(de)风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分散化，防(fáng)止风险过(guò)度集中、对金融安(ān)全(quán)产生不利影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全(quán)产品(pǐn)收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资(zī)管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资(zī)管产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理(lǐ)行业(yè)百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了重要货币市场基金(jīn)的(de)附(fù)加监管要求，指出基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循(xún)长期(qī)稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念，确保自(zì)身(shēn)投资研(yán)究、人(rén)员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的(de)能力(lì)水平与重要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金(jīn)管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面(miàn)，也需要满足(zú)多(duō)项要求。例(lì)如，持有一(yī)家公司(sī)发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一商业银行发行的(de)金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净值的比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过(guò)基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余(yú)期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基(jī)金托(tuō)管人每月(yuè)从重要(yào)货币市场(chǎng)基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)比例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防(fáng)风(fēng)险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要举措。部(bù)分(fēn)货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重要(yào)影(yǐng)响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论(lùn)是从考核(hé)机制，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可(kě)变现资产的(de)限(xiàn)制，都是为了(le)更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性风险的能(néng)力将进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出(chū)现(xiàn)2016年部分货(huò)币市(shì)场基(jī)金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合(hé)评估(gū)重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)各类风(fēng)险的each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共同(tóng)制定(dìng)合理有效的风险应对(duì)预(yù)案(àn)。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会备(bèi)案，中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会对(duì)风险应对预案的有效性、合(hé)理(lǐ)性、可(kě)行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立(lì)风险处(chù)置小(xiǎo)组(zǔ)，督(dū)促基金(jīn)管理人及相关(guān)市场主体依据风险应对(duì)预案等对重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于(yú)投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基金(jīn)规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需(xū)要注(zhù)意(yì)选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护(hù)低风险偏(piān)好(hǎo)的投资者。相对于其(qí)他(tā)资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏(piān)好较低的特点。部(bù)分规模(mó)较(jiào)大的(de)货币(bì)规模基金如出现风险事件，或(huò)将对(duì)社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的(de)资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益(yì)。”国(guó)信证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散化、安(ān)全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在(zài)公(gōng)布的(de)重点货币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要求。

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