随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(y北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日ī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的(de)发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观(guān)，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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