“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低(dī)位(wèi)。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人(rén)数(shù)而言(yán)，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集(jí)中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗(luó)斯(sī)官员表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周末不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Gr小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)oup的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保(bǎo)证，有资(zī)格成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加入(rù)北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入(rù)北(běi)约的(de)准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约(yuē)外长会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在(zài)内(nèi)的(de)其(qí)他一(yī)些北(běi)约成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在(zài)美联(lián)储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方(fān小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)g)，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一(yī)传(chuán)闻息息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四(sì)大工业(yè)原料(liào)，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏(piān)低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸(mào)订单量(liàng)较(jiào)为充足，对(duì)开(kāi)工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依(yī)然(rán)偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需(xū)求(qiú)不行，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的(de)数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的(de)情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受海外经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市(shì)场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来(lái)看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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