编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的(de)全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的研(yán)发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在(zài)前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的(de)标(biāo)的(de)，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yá崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读n)格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的(de)信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触(chù)底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以(yǐ)及(jí崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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