昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌(古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读个主(zhǔ)要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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