近日，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期货(huò)基(jī)金(抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思jīn)陆续(xù)公(gōng)布了一季报。在一季(jì)度商品(pǐn)市场整(zhěng)体下跌的背景下(xià)，4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金也表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润有(yǒu)何区别？4只公募商品期货基金在一季报(bào)中均提及，本(běn)期已(yǐ)实(shí)现收益指基金本期利(lì)息收入(rù)、投(tóu)资收益(yì)、其(qí)他收入(rù)（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除相(xiāng)关(guān)费用和信用减值(zhí)损失后的余额(é)，本期利润为本(běn)期已(yǐ)实现收益(yì)加上本(běn)期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份额净值方面(miàn)，华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF净值(zhí)增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增减变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除(chú)华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其(qí)他3只商(shāng)品期(qī)货基金均受到净(jìng)申(shēn)购(gòu)。截至(zhì)3月底，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额(é)较(jiào)期抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思(qī)初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市场(chǎng)整体(tǐ)走出(chū)下跌(diē)行情，华(huá)夏(xià)基金(jīn)认为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几(jǐ)点：首先，美国(guó)硅谷银行倒(dào)闭(bì)消息(xī)在资(zī)本(běn)市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大(dà)宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆(dòu)到港(gǎng)量趋于(yú)增加(jiā)，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不(bù)断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现货跌(diē)幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不(bù)振，由于春节(jié)前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间(jiān)一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高(gāo)，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量(liàng)处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资(zī)策略和运作分(fēn)析(xī)，国投(tóu)瑞银基金表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)白银在初期(qī)两个月(yuè)处于振荡(dàng)调整，在三(sān)月份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄(huáng)金(jīn)较(jiào)白银(yín)表(biǎo)现更为(wèi)强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有所抬(tái)升(shēng)。前期走势主要受制于白(bái)银工业属性及(jí)美联(lián)储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银(yín)表现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行(xíng)业出现流动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对(duì)于美联储的(de)加息抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思预期。

　　国投瑞(ruì)银基金(jīn)认为，美联储货币(bì)政策调整(zhěng)节奏(zòu)与(yǔ)经济衰(shuāi)退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今(jīn)年以来，美(měi)联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放(fàng)缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年或还有一次加息(xī)。随着美国加(jiā)息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环(huán)境对贵金属(shǔ)相对有利(lì)，贵(guì)金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到(dào)白(bái)银的(de)高(gāo)弹性及金银比价的相对(duì)高位，建议择机积(jī)极配置。

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