昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数(shù)据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生(s区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点hēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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