在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基(jī)金(jīn)合同终止的(de)情形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和(hé)信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有(yǒu)60只水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些（份(fèn)额(é)合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对(duì)谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也(yě)可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回(huí)撤(chè)等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定的(de)超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权(quán)益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的(de)投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能会水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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