个人养老金业(yè)务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数(shù)量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服(fú)务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带(dài)给客(kè)户更好的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全(quán)面引入个人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到适合自(zì)己的(de)产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特(tè)点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)10粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思0个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全(quán)行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230528100006640.png">

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置(zhì)的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一站式(shì)的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于一(yī)体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的(de)金融机(jī)构和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很(hěn)难(nán)做到(dào)在(zài)保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客(kè)户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格(gé)控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期(qī)性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机(jī)构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单(dān)一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民(mín)、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除(chú)了(le)股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多层(céng)次(cì)、多元化(huà)、个性(xìng)化的(de)养老配置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的(de)企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机(jī)构条线(xiàn)业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司(sī)积极响应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个人(rén)养老金(jīn)及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务体系(xì)，充分(fēn)利(lì)用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(w粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思àng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)开(kāi)通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半(bàn)年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优(yōu)势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要的。

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