当前，市场投资者梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(zhě)正(zhèng)在担(dān)忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几(jǐ)位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打破(pò)两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题(tí)长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启(qǐ)动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳(jiā)估(gū)计是，若国(guó)会未(wèi)能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无(wú)法(fǎ)继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通(tōng)过(guò)后很快表示(shì)，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构(gòu)的(de)第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的风(fēng梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高(gāo)的(de)银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素(sù梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗)之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客(kè)户(hù)往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人(rén)带(dài)来(lái)最大(dà)价值并(bìng)保护美国(guó)经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国(guó)会(huì)的(de)授(shòu)权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石(shí)油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到(dào)港带来的(de)累库趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化(huà)供给(gěi)的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌(diē)后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮(lún)反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势(shì)相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非(fēi)农就业等数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作(zuò)目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面的(de)压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国(guó)内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需(xū)求不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连(lián)续几个月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国(guó)高(gāo)库(kù)存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油一(yī)般(bān)有着超于(yú)正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期价(jià)的持(chí)续上行(xíng)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料(liào)的(de)供(gōng)需及(jí)价格的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况(kuàng)及国(guó)际菜油(yóu)葵油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需(xū)求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价(jià)差(chà)做(zuò)扩。

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