AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少上(shàng)市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金(jīn)经理均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和利(lì)用等(děng)领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要(yào)建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准(zhǔn)则(zé)，以(yǐ)保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也(yě)明确(què)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看好人(rén)工智能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网行(xíng)业。数(shù)字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观(guān)点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业(yè)，在美国是(shì)一(yī)个和(hé)互联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智(zhì)能深度融(róng)合(hé)，也(yě)会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的估(gū)值都(dōu)到了(le)历史(shǐ)最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)教基(jī美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母)地也将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接入(rù)文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季报可(kě)以看(kàn)出(chū)，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)进(jìn)行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增(zēng)长要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来的(de)投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的(de)位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期(qī)、对(duì)标国(guó)际(jì)也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的(de)序(xù)幕(mù)，带美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母来(lái)以十(shí)年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算(suàn)机为(wèi)代(dài)表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的(de)一派。他在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老(lǎo)龄(líng美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母)化(huà)与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关板块(kuài)。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术(shù)创新(xīn)带来的(de)相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次(cì)重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技术(shù)的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加(jiā)重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块的(de)布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的(de)需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的(de)机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大对(duì)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级(jí)别(bié)的技术(shù)要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开(kāi)端。作(zuò)为(wèi)成长投(tóu)资者，会积(jī)极学(xué)习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的(de)行情面(miàn)前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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