本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜(bǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全(quán)球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗月的(de)历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危(wēi)机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者(zhě)市(shì)净(jìng)率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其(qí)市(shì)盈率(lǜ)和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企国企估(gū)值回归市(shì)场均值，已是国(guó)家(jiā)资本(běn)新战略。国家外(wài)汇局日前(qián)表示(shì)：“无论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑(yí)是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概(gài)念(niàn)让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年(nián)以来的3季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗2年(nián)里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步(bù)飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能(néng)否(fǒu)再现？关键在要(yào)看两点：一是(shì)年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二(èr)大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低(dī)位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风(fēng)格轮(lún)换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后(hòu)市即(jí)使考验3200点附近(jìn)的半年线和(hé)年线关口，下跌(diē)空间亦不(bù)大(dà)。

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