金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0方差分析英文缩写，方差分析英文翻译.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的(de)流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再方差分析英文缩写，方差分析英文翻译度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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