金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要求的(de)境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民(mín)币(bì)投资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的(de)初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可在境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额(é)度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可选择(zé)一家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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