5月以来，港股市场仍写照的意思 写照是什么词性(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济写照的意思 写照是什么词性领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加(写照的意思 写照是什么词性jiā)大(dà)了(le)市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对(duì)悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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