随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思维(wéi)持看好国产替(tì)代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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