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社日节是什么节日社日节是农历几月初几沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红，是(shì)包(bāo)括(kuò)能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而社日节是什么节日社日节是农历几月初几即便经历年初(chū)以(yǐ)来的(de)大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息(xī)率(lǜ)显著高(gāo)于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化(huà)，成为(wèi)“中(zhōng)特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊(yī)和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合(hé)声明(míng)、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国际(jì)合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集(jí)出台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数(shù)字(zì)经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币升值的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游(yóu)领域需(xū)求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是(shì)行业龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银(yín)行等细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支持的战略性产业之一(yī)，近年(nián)来经(jīng)历了行业调整和产能过剩的(de)困境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单大(dà)幅提升。另一方面(miàn)，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间各(gè)项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速(sù)下(xià)行，高(社日节是什么节日社日节是农历几月初几gāo)速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确(què)定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁(tiě)路板块上市公司更加注(zhù)重投资人(rén)回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例以及(jí)承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性的(de)高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银(yín)行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳定(dìng)且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。