“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资(zī)者预(yù)期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去(qù)年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三个月(yuè)就业(yè)人(rén)数减少，与制造(zào)业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要(yào)关注(zhù)后(hòu)续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限问题落(luò)地，美债收益(yì)率(lǜ)风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上(shàng)决(jué)定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末(mò)不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦(lún)特油价(jià)可能(néng)会在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明(míng)确表示(shì)，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。<偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧/p>

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不(bù)认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参(cān)议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮(lún)稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生(shēng)意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重过(guò)剩的。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很高的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一(yī)个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全(quán)面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历(lì)史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还(hái)是不错的，反映国内实际需(xū)求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库(kù)存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是(shì)进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的(de)数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内(nèi)需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期(qī)，胶价因(yīn)此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气(qì)端(duān)是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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