昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān京东是谁的老板是谁)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上限解决(jué京东是谁的老板是谁)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加政府开支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行(xíng)业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的(de)情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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