周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调(di文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句ào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(y文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句ǒu)望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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