随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏(piān1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水)低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公司一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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