昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的(de)则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗金离场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬(tái)升(shēng)，下游(侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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