在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资(zī)者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在(zài)风(fēng)险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本(běn)市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督机制。什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面在这(zhè)一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展(zhǎn)动能要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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