“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数(shù)据(jù)与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国(guó)自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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