在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数(shù)的(de幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会)涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议(yì)投(tóu)资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资(zī)幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调，当前(qián)估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济(jì)发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿(yì)份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的(de)人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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