本(běn)周，沪综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月(yuè)行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗4px;'>季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为(wèi)同股同权的(de)两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和(hé)恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数(shù)周二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主因是美联储加息在即(jí)，市(shì)场避险情绪(xù)上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季(jì)，美国(guó)GDP年(nián)化(huà)环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势(shì)在必行(xíng)。英为财情的美联储利率(lǜ)观(guān)测(cè)器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效应(yīng)加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国银(yín)行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危机(jī)频(pín)现，让(ràng)A股(gǔ)机(jī)构不再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利(lì)增速(sù)；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业(yè)均值，难以赋予中特估(gū)概(gài)念中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和(hé)市(shì)净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼(wā)地，而沪(hù)深(shēn)京三(sān)市A股的(de)市盈率和市(shì)净(jìng)率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值回归(guī)市场均值，已是国(guó)家资(zī)本新战略。国家外(wài)汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取代(dài)贵(guì)州(zhōu)茅台成(chéng)为(wèi)市(shì)值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带(dài)来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上(shàng)涨的年(nián)份分别(bié)为18次(cì)和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年(nián)的(de)15年里，红(hóng)五(wǔ)月(yuè)出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了(le)2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红(hóng)五(wǔ)月行情能否再(zài)现？关键在要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)较周三(sān)低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整(zhěng)理(lǐ)格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和(hé)年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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