5月以来(l精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德ái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德经济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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