美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为(wèi)此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认(rèn)了(le)周三的(de)媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委(wěi)员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资(zī)产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国(guó)人担心他(tā)们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账户上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，2比较长的古诗词，比较长的古诗10句9％的人(rén)为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中度担心自己资(zī)金的(de)安全(quán)。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的(de)诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大(dà)衰退前(qián)的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续(xù)加息对经济(jì)造成(chéng)影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师(shī)高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估(gū)文件警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和(hé)VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国(guó)就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美(měi)联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果(guǒ)6月(yuè)初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一(yī)步(bù)扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽松。目前市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)在(zài)于美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引(yǐn)发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意(yì)是(shì)否(fǒu)会(huì)重现以上比较长的古诗词，比较长的古诗10句两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需(xū)求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市(shì)场(chǎng)再度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观(guān)察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全(quán)部落地(dì)，后期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍(réng)需(xū)要(yào)观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济衰退的(de)担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预(yù)计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥(lì)青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综(zōng)合(hé)加工利润(rùn)或将有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存(cún)进入4月后(hòu)去化(huà)力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需求再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势(shì)。最大的(de)利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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