“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数(shù)，4月的出口增速(sù朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁)也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增速(sù)的(de)重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的三年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁中性假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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