金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的(de)卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活zài)合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于(yú)境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办理人民(mín)币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活xíng)和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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