财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行(xíng)业具备明显的淡旺季(jì)特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵家必争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧(shāo)烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更是(shì)值(zhí)得(dé)投(tóu)资者期(qī)待。

　　从(cóng)一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季度营收突(tū)破百亿元(yuán)。但包(bāo)括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资(zī)系啤酒(jiǔ)公(gōng)司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损(sǔn)，本土与(yǔ)外(wài)资两大(dà)阵营的(de)分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体(tǐ)偏低迷(mí)，啤酒行(xíng)业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月(yuè)8日发布(bù)的(de)研(yán)报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收(shōu)稳增、归母净利(lì)润高(gāo)增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去(qù)，下游(yóu)场景逐步复苏，叠加成本压力边(biān)际缓解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期(qī)明显提速。国盛证(zhèng)券符蓉预(yù)计2023年将是啤酒(jiǔ)龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释放利润的一年(nián)。

　　外资啤(pí)酒在(zài)中国市(shì)场颓势明(míng)显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成“一超多(duō)强”？

　　从(cóng)二级市(shì)场(chǎng)表现来看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自(zì)2020年阶段低点迄今(jīn)股价累计最大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市(shì)值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股(gǔ)价(jià)同期累计(jì)最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近(jìn)六成(chéng)，珠江啤(pí)酒(jiǔ)则(zé)跌超三成(chéng)。

　　上(shàng)世纪80年代中国(guó)实施“啤酒专项(xiàng)工(gōng)程”后，啤(pí)酒产业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的(de)力波(bō)、福建的惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南(nán)的(de)金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座(zuò)城市都拥有自(zì)己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市场(c阿富汗是哪一年灭亡的hǎng)份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山(shān)山4月24日发布(bù)的研(yán)报(bào)罗列五大巨头的(de)具体市场(chǎng)份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威亚太（百威(wēi)英博(bó)子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局(jú)。

　　孙山山指出(chū)，我(wǒ)国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市(shì)占率提升后头部企业将有望进一步提(tí)升盈利水平(píng)。分析人士指出(chū)，如果(guǒ)“大(dà)鱼(yú)吃大鱼”的(de)市场趋(qū)势不变(biàn)，经过一段时间的此消(xiāo)彼长，持续(xù)多(duō)年的“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超多强”：华润(rùn)啤(pí)酒把(bǎ)青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形(xíng)成1+3的(de)主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这(zhè)几年，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威英(yīng)博销量下(xià)滑，一(yī)手扶持的嫡系珠江啤(pí)酒2022年净利(lì)同比下(xià)降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利润(rùn)增(zēng)长将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯(bó)在华运营啤(pí)酒(jiǔ)资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤(pí)酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国(guó)多个地区的销售权划(huà)归(guī)重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占据(jù)高端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几年(nián)啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化。此前(qián)多(duō)年(nián)，高端啤酒市场主要由外资啤酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本(běn)土啤酒开始发(fā)力。以(yǐ)销量最(zuì)大的华润(rùn)雪花啤(pí)酒(jiǔ)为(wèi)例，早(zǎo)年畅销大江南北(běi)的大(dà)绿棒子，现在已经很难(nán)见到了，各种纯生、原(yuán)浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处于(yú)产业链中游，对上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材(cái)料；下游终(zhōng)端议价能力较(jiào)强，进入(rù)存量竞(jìng)争(zhēng)时代后，企业(yè)为向高端(duān)化(huà)转型已多次实(shí)施提价举措(cuò)。符(fú)蓉指出(chū)，2023年餐饮等(děng)现饮消费场景恢复(fù)将加(jiā)速各(gè)啤酒龙头产品(pǐn)结构优(yōu)化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨价(jià)提升幅度或不弱(ruò)于成(chéng)本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提(tí)价，近几年(nián)时(shí)有(yǒu)发生(shēng)。啤酒提价涨(zhǎng)幅(fú)、频次(cì)、企(qǐ)业参与(yǔ)数量高增，提价区域由部分到全国(guó)。仅在(zài)2022年(nián)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷提价，中(zhōng)高低档(dàng)均(jūn)有所涉及(jí)。勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零(líng)售价从3-4元(yuán)提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百(bǎi)威(wēi)啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发(fā)力 高(gāo)端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫(xīn)证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，在百(bǎi)元级(jí)产(chǎn)品上(shàng)，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产(chǎn)品方面(miàn)，青岛啤酒布(bù阿富汗是哪一年灭亡的)局(jú)丰富，产品价位(wèi)最高，均价(jià)约29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶(píng)。

　　西南证(zhèng)券朱会(huì)振4月29日发布的(de)研报(bào)指出，青岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高端(duān)化势(shì)能锐不可当(dāng)。产品(pǐn)端(duān)方面(miàn)，公司在(zài)坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略(lüè)基(jī)础上，进(jìn)一步提(tí)升中档崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动(dòng)整体产品结构持(chí)续升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年(nián)Q2以来低(dī)基数效应，预(yù)计公司全年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华(huá)润(rùn)啤酒：收(shōu)购喜(xǐ)力(lì)如虎添翼 但(dàn)目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力(lì)中国(guó)正式(shì)完成(chéng)交(jiāo)割。1863年创立于(yú)荷兰(lán)的喜力(lì)，旗下(xià)拥(yōng)有上百家(jiā)酒厂(chǎng)，连(lián)续多年跻身世界500强榜(bǎng)单(dān)。而收(shōu)购(gòu)方华润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满算(suàn)也才(cái)30岁(suì)，借此拓展(zhǎn)高(gāo)端市场(chǎng)。华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超高端产品仅占其收(shōu)入占比17%，而经(jīng)济型（5元以(yǐ)下）产(chǎn)品收(shōu)入(rù)占比达(dá)47%，表明目前(qián)市场更(gèng)加认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇闯天(tiān)涯等，但(dàn)对(duì)其高端产品认知度或接受度相对偏低。公司提(tí)价空间较大，高端化(huà)完成后利(lì)润可期。

　　▌燕(yàn)京啤(pí)酒：“二次(cì)创业”新(xīn)篇(piān)章 借助(zhù)U8势能持续(xù)开拓(tuò)市(shì)场(chǎng)

　　作为曾经国(guó)产啤(pí)酒行业的(de)老大哥，燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩(suō)不少(shǎo)，被(bèi)雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不(bù)说，2020年(nián)的营业额甚至被重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)反超(chāo)。但燕(yàn)京啤(pí)酒去(qù)年业绩爆发(fā)，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年(nián)一季度延续高增(zēng)，净(jìng)利(lì)同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤酒突破增(zēng)长瓶颈(jǐng)的秘诀(jué)，是高端新品燕京U8的成功(gōng)营销，以及(jí)旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的(de)落地(dì)生根。中邮证券(quàn)分析师蔡雪昱4月21日研报指出(chū)，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续(xù)开拓市场，推动整体(tǐ)销量(liàng)同增13%至(zhì)96.31万千(qiān)升(shēng)，同(tóng)时带(dài)动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元(yuán)/千(qiān)升。国(guó)君(jūn)食品(pǐn)点评称(chēng)，改革(gé)红利释放正处起步阶段(duàn)，旺(wàng)季动销加速(sù)、成(chéng)本优(yōu)化之下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分(fēn)析人士(shì)指出(chū)，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜(qián)力及空间，且(qiě)目(mù)前行业格局(jú)未定，企业拥有弯(wān)道(dào)超车(chē)机(jī)会(huì)；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味(wèi)发展趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局多元化企业(yè)，将更(gèng)加能够(gòu)顺应(yīng)精(jīng)酿(niàng)市场(chǎng)发展趋(qū)势，拥有长期(qī)可持续(xù)发展潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阿富汗是哪一年灭亡的