30年(nián)“不败(bài)”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式(shì)”崩(bēng)塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜(sōu)特的可转(zhuǎn)债(zhài)搜(sōu)特转债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年(nián)可转债历(lì)史(shǐ)上从(cóng)未有过(guò)如(rú)此(cǐ)低价(jià)可转债，与(yǔ)此同时，各类低价转(zhuǎn)债接(jiē)连(lián)雪崩。分析认为，资金开始担心退市和(hé)违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今天(tiān)也继续不乐观，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数(shù)今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板(bǎn)块下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数和科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一(yī)日有所缩量。

　　行业(yè)板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面(miàn)，此前最牛的(de)传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建筑(zhù)、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆(nì)势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却(què)是逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带(dài)崩整个低价转债市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史，在今年5月一下被打破，先是(shì)*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打破(pò)了30年(nián)来(lái)的可转债没有出现正股和(hé)转债退(tuì)市的历史。接着(zhe)没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退(tuì)市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只打破历史来(lái)得太快。蓝盾转债已停(tíng)牌，而(ér)搜特(tè)转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债(zhài)今日再(zài)度(dù)暴(bào)跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正(zhèng)股*ST搜特(tè)还在一(yī)字(zì)跌停，最(zuì)新收(shōu)盘价0.56元，触发面(miàn)值(zhí)退市已(yǐ)没什(shén)么(me)悬念。

　　接连(lián)的退市(shì)情形，以及可(kě)能面临(lín)的违(wéi)约。彻底带崩(bēng)了整个低价转债(zhài)，过去的双低策(cè)略似乎也(yě)不再奏(zòu)效。思创转债(zhài)暴跌11％，而正股思创医惠只跌了(le)2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债(zhài)、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大批价格跌破100元(yuán)的低价(jià)转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度没有转(zhuǎn)债价(jià)格低于100元(yuán)。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近(jìn)期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商、银(yín)行等(děng)金融(róng)股带(dài)动之下，一度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析表示(shì)，近期市(shì)场波动加剧(jù)，资(zī)金分歧较(jiào)大。

　　华(huá)泰证(zhèng)券近日策略(lüè)点(diǎn)评(píng)表示，4月新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均(jūn)低于(yú)Wind一致预期，一(yī)季度冲量(liàng)明显(xiǎn)+票据利率下行，数据(jù)走(zǒu)弱(ruò)在(zài)方向上不超预(yù)期，但幅度较(jiào)预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修(xiū)复过后明显走弱，单月(yuè)新增创历史新(xīn)低(dī)，与(yǔ)地产(chǎn)销售(shòu)回(huí)踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微(wēi)升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在修复(fù)→全(quán)A非(fēi)金(jīn)融企业(yè)盈利(lì)全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反映的制造业库存(cún)及(jí)产能周期位置看，弹(dàn)性或有限。金融(róng)数据再次(cì)印(yìn)证(zhèng)复(fù)苏成色需巩固，或提升(shēng)政策加码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前(qián)海开源基金近日也表示，后续(xù)来(lái)看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月(yuè)出口同比增长8.5％，好于市场预期(qī)，除(chú)基数效应(yīng)外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强劲的需(xū)求均(jūn)支撑了外需，内需同样在修复下(xià)市场分子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国(guó)内(nèi)外流动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月(yuè)政治局(jú)会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流(liú)动性大概率仍然(rán)维持宽松(sōng)，同(tóng)样仍可能(néng)有增量政策出台(tái)，对(duì)市(shì)场均(jūn)是呵护(hù)而非压力(lì)；海外看，5月FOMC会议(yì)后(hòu)市场基(jī)本已(yǐ)定价(jià)美(měi)联(lián)储本轮加息已至顶点，仍然(rán)存(cún)在(zài)区(qū)域银行风险隐患同时(shí)通胀仍(réng)在下(xià)行下(xià)，后续海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出(chū)压(yā)力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看，权重板块内部的分化，热门(mén)板块(kuài)交(jiāo)易性(xìng)的波动(dòng)是指(zhǐ)数调(diào)整主因(yīn)，但在内需修复、外(wài)需韧(rèn)性，且国内政策(cè)呵护(hù)延(yán)续(xù)、外资流出压力不大下市场无大风险，震荡修复延续。

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