财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiā阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译ng)近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责决定在这个地(dì)区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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