银(yín)行业危机再现？

　　昨夜美(měi)股开(kāi)盘不(bù)久(jiǔ)，第一共和(hé)银(yín)行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价再(zài)刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融时报》报道，知情(qíng)人士说，几(jǐ)个(gè)星期以来，第(dì)一共和银行已(yǐ)在为其部分业务寻找买家，但潜(qián)在的收购方(fāng)担心承担过多(duō)风险。目前可能的(de)解决方案是(shì)，向近期(qī)曾(céng)为第一共(gòng)和银行注资300亿(yì)美元的大型银(yín)行寻求帮助，或者由美国联邦存款(kuǎn)保险公司接管(guǎn)该银行，并(bìng)为(wèi)所(suǒ)有存款(kuǎn)提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报道(dào)，白宫(gōng)或美国财政部无意干预该银行(xíng)的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场新(xīn)闻分析师(shī)David Faber说，他目前不知道(dào)这家(jiā)银(yín)行能否(fǒu)在未来的日子继续(xù)经(jīng)营(yíng)下去，也不知道联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司是否会(huì)对(duì)此(cǐ)家银行(xíng)发表“破产声明(míng)”。但他说：“解(jiě)决方案(àn)（可(kě)能是联邦存款保险(xiǎn)公司的接管）目前正变得(dé)越来越(yuè)有(yǒu)可能，因为第一共(gòng)和银行找(zhǎo)到买家的(de)机会(huì)‘几(jǐ)乎(hū)为零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天凌晨，美(měi)、布两油日内(nèi)跌幅快速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管此前(qián)API报(bào)告显示美国上周原油库存(cún)降幅大于预期，由(yóu)于市场(chǎng)消化了疲弱的美国经济数据(jù)，对美(měi)国经济衰退(tuì)的(de)担忧增加(jiā)，油价(jià)周三延(yán)续(xù)前一(yī)交(jiāo)易日的跌势(shì)，目前已经抹去(qù)了自欧佩克+4月初宣布进一(yī)步减产以来的全部涨(zhǎng)幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和银行(xíng)收跌近30％再(zài)创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，最新报道(dào)称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下(xià)调该(gāi)行评级，将限(xiàn)制第一共和银行从美联储取得融资的渠(qú)道(dào)。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹去(qù)了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而(ér)减产带来的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层面风险不(bù)断(duàn)，让美联储5月(yuè)的加息(xī)路(lù)径变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高(gāo)企的(de)通(tōng)胀，一边是银行(xíng)系统危机以及由(yóu)此扩大的经济衰退阴霾，美联储会(huì)如(rú)何选择(zé)，无疑是市(shì)场最(zuì)引人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州(zhōu)金(jīn)控期货研究所副总(zǒng)经理(lǐ)程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)看来，对于美联(lián)储货币政(zhèng)策，大概率还是维持加息的大方(fāng)向，只不(bù)过(guò)加息力度(dù)会(huì)维持25个基点，不(bù)会(huì)像(xiàng)去年那样以50个基点(diǎn)的大力度(dù)加息。

　　“首(shǒu)先(xiān)，考虑到美国通胀具有(yǒu)很(hěn)强的粘性，当前核心通(tōng)胀增速依旧处(chù)于(yú)历史高(gāo)位，3月(yuè)高达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高点仅(jǐn)仅(jǐn)回落(luò)了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月住(zhù)房租(zū)金(jīn)价格指数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和(hé)美国银行业危机引(yǐn)发(fā)了经济减速，但(dàn)是据我们测算当前美国私人部门资(zī)产负(fù)债表受冲击的影(yǐng)响(xiǎng)大(dà)约将在三(sān)、四季度(dù)出(chū)现，短期经济减速不至于引发美联储货币(bì)政策(cè)转向(xiàng)。从历史上美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)的经验来看，高通胀下(xià)的美联储加息(xī)并不会因经济减速而转向。此外，美国地(dì)区银(yín)行担忧引发银行股大跌，但由于(yú)当前(qián)美国商业银行(xíng)危机主(zhǔ)要是资产负责(zé)错配，并(bìng)非如2007年次贷危(wēi)机(jī)时(shí)那样的产品层层嵌(qiàn)套(tào)和加杠杆导致危机爆(bào)发(fā)时过渡去(qù)杠杆，金(jīn)融(róng)市(shì)场系统性风险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研究院(yuàn)首席宏观分析师赵(zhào)旭(xù)劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思初同样认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引(yǐn)发(fā)系统性风险(xiǎn)的可能性(xìng)是较小的，基于此，美联(lián)储也不会轻(qīng)易改变“显(xiǎn)著控(kòng)制通胀(zhàng)”的目标。“从(cóng)硅谷银行的事件(jiàn)来看，政策(cè)部门应对(duì)危机的速度(dù)和积(jī)极性非(fēi)常高，在(zài)这种形式下，去押(yā)注系统性风险(xiǎn)发生概(gài)率比较低的。对于通(tōng)胀率，当前市场(chǎng)主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一(yī)定降息(xī)概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了几乎(hū)失控的风险，如金融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在(zài)这个(gè)通胀水平(píng)预测下，美(měi)联储是不会在7月份就去做降息操(cāo)作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对于美国通(tōng)胀将从几(jǐ)十年来的最高(gāo)水平进(jìn)一步(bù)回落多少这一争论，全球(qiú)知名(míng)机构的基(jī)金(jīn)经理们也(yě)开始产生分(fēn)歧(qí)。其中，一方(fāng)是安联环球(qiú)投(tóu)资和西(xī)部信托等公司认(rèn)为(wèi)，美联储(chǔ)和其他(tā)央(yāng)行(xíng)将在加息方面取得胜(shèng)利，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能会让(ràng)经济陷入衰退。而另一方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司(sī)则质(zhì)疑，面对粘性(xìng)极强的通(tōng)胀(zhàng)，美(měi)联储和(hé)其他央(yāng)行的(de)政策(cè)制定者是否真的(de)愿(yuàn)意冒让数百万人(rén)失业的风险，换(huàn)句话说(shuō)，央(yāng)行们最终可能(néng)不(bù)得不做出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月(yuè)美国消(xiāo)费者(zhě)信心指数降至了101.3，为去年7月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国(guó)居(jū)民(mín)消费(fèi)来看，高利率(lǜ)和银行业信贷收紧导致消费者信心指数(shù)下降，消(xiāo)费支出(chū)增速放缓是确定性事件，说明未来(lái)美国经(jīng)济继续减速也是大概(gài)率事件。然(rán)而，由(yóu)于美国居民消费支出增(zēng)速(sù)虽(suī)然在(zài)下滑，但(dàn)在2月还是(shì)维持正增(zēng)长，使得市场避险情(qíng)绪短期(qī)虽有(yǒu)升温，但不至(zhì)于出发市场系统性泡(pào)沫，通过贵金属温和反弹也可以验(yàn)证这(zhè)一点(diǎn)。不(bù)过，随着美(měi)国居民利息支出占可支配收(shōu)入的比例(lì)越来(lái)越高，未(wèi)来并(bìng)不(bù)排除由(yóu)于(yú)经济严重减速加快导致(zhì)大(dà)规模恐慌再(zài)现的(de)情况出现。

　　“消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)的下降和最近的美(měi)国居民(mín)部门信用卡违约率上升(shēng)是相匹配的，在高通胀高(gāo)利率(lǜ)经济下行的环境下，居(jū)民(mín)部门的资产负债表和收入状况边际上会有恶化也是情理之中；但美国居民部门(mén)已经经过了十年的去杠杆，本身资产负债处(chù)于一个(gè)相对健(jiàn)康的(de)状况，这也是(shì)为何即便(biàn)消费信心在恶化，即便银行利(lì)率在飙升，美国(guó)居民部门的消(xiāo)费(fèi)贷款仍然在继续(xù)扩张，这显(xiǎn)示(shì)着美国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当(dāng)前市场(chǎng)避险情(qíng)绪的催化有(yǒu)两(liǎng)方面(miàn)的(de)背景，一是按(àn)照历史经验看，海外加息结(jié)束到(dào)降息(xī)之间就是一个容易出风(fēng)险(xiǎn)的时间段(duàn)；二是能(néng)够激(jī)发(fā)风险偏好的中国这边(b劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思iān)的复苏(sū)环比高点已(yǐ)经看到(dào)，同比高点接(jiē)近看到，在中(zhōng)国没有更多刺激政策的情况(kuàng)下(xià)，市场对全球经济(jì)的(de)预期(劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思qī)想要进一步边际改善(shàn)是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的(de)背景下，近(jìn)日A股的(de)主线题材下(xià)跌(diē)与海外(wài)银行业危(wēi)机共振(zhèn)成为(wèi)了一个激发(fā)避(bì)险情绪(xù)升级的(de)导火索。”赵(zhào)旭初认为，今年大(dà)的宏(hóng)观(guān)周期和前几年有所不同，国内和海(hǎi)外出现(xiàn)明显的周期背离，且海(hǎi)外的政策部门应对危机的速度又(yòu)很快，所以不至于(yú)出现单边的(de)持续性共振，这就(jiù)导致各类风险资产难以出现(xiàn)大幅(fú)度的流畅(chàng)单边行情，比较合适的操作思路应该是(shì)“在下跌时不过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)行

　　在(zài)宏观环境偏弱(ruò)的影响下，昨(zuó)日的有色金属板(bǎn)块全面下行(xíng)。沪(hù)铜(tóng)主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪(hù)铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)有色金属研(yán)究总监展大鹏表示，整体来看，有色金属的全面下(xià)行有两个利空背景和一个触发(fā)因(yīn)素，一(yī)是临近美联储5月份议息会议，加息25个基点的概率(lǜ)升至高位(wèi)，市场表现出谨慎情绪(xù)；二是面临国(guó)内(nèi)五一假(jiǎ)期(qī)，资金提前流(liú)出规避不确定性风险；三是(shì)前(qián)一晚欧(ōu)美(měi)银行季报再爆利空(kōng)，引发市场对银行业危(wēi)机(jī)蔓延的担(dān)忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美(měi)股大幅下挫，美元指数(shù)快(kuài)速回升，成(chéng)为有色板块(kuài)全面下行的直(zhí)接触(chù)发因素(sù)。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前(qián)宏观情绪对市场的扰动(dòng)较大。市场一直在衰(shuāi)退论和(hé)加息(xī)预期之间摇摆不定。一方(fāng)面对(duì)银行(xíng)业(yè)和全球(qiú)经济前景感(gǎn)到担忧，担心陷入(rù)衰退，衰退论(lùn)升温又会使得加(jiā)息预(yù)期降低。加息(xī)预期降低后(hòu)又不得不(bù)面对(duì)高企的通(tōng)胀数据，美联储喊话加息不应停止，市场又(yòu)继(jì)续预测衰退，周而复(fù)始。”国海(hǎi)良时期货有色金属分析师(shī)何燕艳(yàn)表(biǎo)示，此外，国内面临五一假期，之前看多需求修复的情绪慢慢平复，也使得价格下(xià)跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表(biǎo)的大(dà)部分品种还在区(qū)间(jiān)运行，除(chú)了锌的空头势头较为明(míng)显，而镍和锡则是辗转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属(shǔ)的传统(tǒng)旺季，4月的(de)开(kāi)局延续了需求的强(qiáng)预期，有色一(yī)度出(chū)现触底反弹和冲高预(yù)期，但随着4月(yuè)旺季过半(bàn)，市(shì)场却出(chū)现不一样的(de)声音。一是精炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加工和镀锌(xīn)板等行业样本企(qǐ)业开工(gōng)率却出现接连(lián)下降，社会(huì)库存虽然持续去化(huà)，但(dàn)速(sù)度(dù)较3月份明显放缓(huǎn)；二是(shì)部分下(xià)游加工(gōng)企业订单难(nán)以为继(jì)，且产成品库存较往(wǎng)年出现小幅(fú)累积，这也就意味着之(zhī)前的(de)“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说3月份(fèn)的高开工透(tòu)支了部(bù)分旺季的需(xū)求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境并不(bù)支(zhī)持价(jià)格(gé)高走，同(tóng)时国内劳(láo)动节(jié)假期(qī)即将(jiāng)到来，资金从有色市场流出(chū)规避(bì)不确定性风险，价格出现(xiàn)回(huí)调(diào)并不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回落也是近段时间(jiān)对(duì)利空因(yīn)素(sù)的集(jí)中体现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因(yīn)此若(ruò)价格(gé)在(zài)节前持(chí)续表现偏弱，下(xià)游企(qǐ)业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具体(tǐ)的(de)行(xíng)业数据(jù)来看，下游需求无(wú)疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面(miàn)积19422万平(píng)方(fāng)米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反应在下游开(kāi)工率(lǜ)上最近几(jǐ)周出现了高位停滞，没有(yǒu)进一步的增(zēng)长，可能和旺(wàng)季慢慢过去(qù)也有(yǒu)关系。此外，4月的总(zǒng)体(tǐ)预测值普(pǔ)遍(biàn)也(yě)没有高于3月，虽然下降数值也不大，但也没能(néng)有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘(pán)又会出现，错综复杂之下走势(shì)也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市(shì)场预期过于一致(zhì)，主流观(guān)点认(rèn)为(wèi)加息已近尾声(shēng)，最坏的时候已经过(guò)去，但今年(nián)可能不会降(jiàng)息。我们(men)要警惕这种市(shì)场(chǎng)过于一致的(de)情况(kuàng)。因为美通胀高(gāo)位(wèi)持续，美联储的结果导向很(hěn)可(kě)能使得加息时间(jiān)或者(zhě)幅度(dù)超预期(qī)，这(zhè)样市场(chǎng)就会有超预(yù)期的下跌。最主要(yào)的是(shì)，有色板块多(duō)数品种(zhǒng)供应增加(jiā)总体比较(jiào)确定的(de)，需求跟(gēn)不上供应的增速(sù)，整个周期是向(xiàng)下而不是向上。因此，我(wǒ)对整个板块还是持中线偏空(kōng)思(sī)路(lù)，投资(zī)者可以用振荡的策略去操作。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观(guān)经济是(shì)对未来的预(yù)期，更多的是反映市(shì)场对未来一(yī)个季度、半年度(dù)甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色板块的短期或(huò)短线影响并不显著，短期(qī)可(kě)关(guān)注供求现状与(yǔ)价格趋势的关系以(yǐ)及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投资(zī)者(zhě)更(gèng)多担(dān)心的(de)是在多空分歧的位置(zhì)和时间节点突发未知(zhī)的风险(xiǎn)事件，从而放大了(le)价格(gé)短线的波动性，带来持仓管理(lǐ)的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思