一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人(r蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思én)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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