中(zhōng)国金融行业加速对(duì)外开放，外(wài)资(zī)券商(shāng)们的2022年过(guò)得如何？

　　近日(rì)，外(wài)资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外(wài)5家(jiā)均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获(huò)批成立的摩根大通(tōng)证券2022年业(yè)绩突(tū)飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获(huò)批的野(yě)村东方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际(jì)金融巨头均在国内拥有外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)牌照。其(qí)中，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券(quàn)则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两(liǎng)家外资(zī)控股券商面临(lín)的(de)“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视各(gè)家外(wài)资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”来看，依(yī)托于(yú)各(gè)自股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

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　　9家外资(zī)控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除(chú)了面临行业“二(èr)八(bā)分化”的(de)激烈态势，来自“洋券商”们的(de)市场竞(jìng)争(zhēng)也同样(yàng)带(dài)来压力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制(zhì)于市(shì)场行情(qíng)、成立时间、牌照(zhào)资质(zhì)等问题，9家(jiā)共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方(fāng)国际证(zhèng)券则(zé)延续自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实(shí)现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上(shàng)年同期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持而(ér)成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年(nián)出现明显进(jìn)步(bù)，但(dàn)仍(réng)然录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券(quàn)和星展证券均于2020年获(huò)得证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时(shí)间不长。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收(shōu)窄。大和证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一(yī)步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因(yīn)而言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证券(quàn)行(xíng)业营业收入普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新(xīn)公(gōng)司(sī)建(jiàn)设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬(chóu)等支出过高，在(zài)展业初(chū)期容易导致(zhì)亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外资(zī)控股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影响有(yǒu)限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其当年投(tóu)行业务手(shǒu)续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业务(wù)为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出(chū)则(zé)有增无减(jiǎn)，业务及(jí)管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少(shǎo)花(huā)多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和(hé)尚(shàng)”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，2022年(nián)共有4家外资控(kòng)股券商实现盈(yíng)利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在(zài)2022年的“券业小年(nián)”可(kě)算(suàn)是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券共有员(yuán)工210人，数量在行(xíng)业内排名(míng)下游，但其业(yè)绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游(yóu)水平，而(ér)这只(zhǐ)是摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)展业的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根(gēn)大(dà)通证券于2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成立合资证券(quàn)公司(sī)。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰(lán)德(dé)等5家(jiā)内(nèi)资股东持(chí)有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发(fā)，实(shí)现手续(xù)费净收入(rù)5.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券表(biǎo)示，其证券(quàn)经纪(jì)业(yè)务团队成(chéng)立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年(nián)业务开展和运作(zuò)取得进(jìn)一步进(jìn)展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根(gēn)大(dà)通证券充分利(lì)用全(quán)球化的平台优势，整合集团资源，持(chí)续(xù)关(guān)注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境(jìng)外机构投资者，目标客(kè)群机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得(dé)了较好的业绩表现：当期实(shí)现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券是(shì)进(jìn)入(rù)中国时(shí)间最早(zǎo)的一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内(nèi)展业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士银行(xíng)受让两家内资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正(zhèng)式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业(yè)务进步明显，当期(qī)实(shí)现手续费净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成(chéng)了(le)创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易(yì)所(suǒ)互(hù)联互通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷(dài)被竞争(zhēng)对手瑞银收(shōu)购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成合并协议(yì)，瑞(ruì)士联邦财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市(shì)场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示(shì)，对瑞信的收购交易(yì)预计(jì)在6月底前完成。不(bù)言而喻的是，集团层(céng)面的(de)合并(bìng)对(duì)两家外资(zī)控(kòng)股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永(yǒng)道对瑞信(xìn)证券出具了带强调事(shì)项段的无(wú)保留意见(jiàn)审计报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞(ruì)信(xìn)集团与瑞银(yín)集团股份(fèn)公司之间达(dá)成协议和(hé)合(hé)并计划，截止(zhǐ)报(bào)告(gào)日，上述协议和合并计(jì)划的(de)完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作(zuò)为瑞信集(jí)团(tuán)股份有限公司下属控股子公司，未来的(de)运营和财务业绩受(shòu)到上(shàng)述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致(zhì)对公司(sī)持(chí)续经(jīng)营能力产生重大疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系证监会修订《外商参(cān)股证(zhèng)券公司(sī)设立规则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会(huì)会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点核准瑞信向瑞信(xìn)方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易(yì)完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)。但(dàn)突如其(qí)来的瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并(bìng)，使得(dé)瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券公(gōng)司(sī)股(gǔ)权管(guǎn)理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司的数量不得(dé)超过(guò)2家(jiā)，其中控制证券公司的数(shù)量不(bù)得(dé)超过(guò)1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券(quàn)的(de)牌照或将(jiāng)面(miàn)临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自资源禀(bǐng)赋深入(rù)财富管理成为其(qí)在中国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务(wù)持续推进的基础上，新增(zēng)了特色(sè)投(tóu)资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大宗减持服务(wù)、集(jí)团(tuán)间跨境业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提(tí)供(gōng)多维度、一(yī)站式的综合性金融解(jiě)决(jué)方案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东方国(guó)际(jì)证券财(cái)富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境合作(zuò)四(sì)个方面入手，打造以产品(pǐn)为中心的业务(wù)核心竞争力，持续为中(zhōng)国(guó)投资者提供具有野村集(jí)团特色的高(gāo)质量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的(de)所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经(jīng)纪(jì)、证券投资咨询、证(zhèng)券自(zì)营及(jí)代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示(shì)，其将持续以资(zī)产配置为核心进行新产(chǎn)品(pǐn)和服(fú)务的研发工作(zuò)，进(jìn)一步赋能部门为在岸客户(hù)提供财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富管(guǎn)理(lǐ)平台(tái)未来战(zhàn)略规(guī)划，并进一步(bù)拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛(shèng)高(gāo)华将持续(xù)推进私募股权基(jī)金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方金(jīn)融产品并推进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客(kè)户提(tí)供直接对接(jiē)境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外(wài)，依托(tuō)于外资股东打造私(sī)人财富管理业(yè)务，这在具备外(wài)资(zī)银行股东背(bèi)景的券商中较为(wèi)多见(jiàn)。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净值个(gè)人客户综合财富管理业务的(de)运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇(huì)丰环球私人银行(xíng)，致力为高(gāo)净值和(hé)超高净值客(kè)户及其(qí)家族提供(gōng)专业、多元及定制化(huà)的(de)资产配置服(fú)务，为(wèi)客(kè)户(hù)实(shí)现其投资目标。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点(xìn)托资讯(xùn)业务，与4家国内头部(bù)信托(tuō)公司达成战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年重启深圳分公司(sī)财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务，依(yī)托国家对粤港澳(ào)大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展财富(fù)管理(lǐ)大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部(bù)秉(bǐng)持着为客户进行全(quán)方位资产配置(zhì)和满足(zú)客户全生命周期财富管理的(de)理念，进一步完善投(tóu)资解(jiě)决方案和财富规划方面的(de)业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架多支(zhī)产品为客户在同一(yī)策略下提(tí)供差异化选(xuǎn)择(zé)及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外(wài)开放的力度不断加大，各外资金融机(jī)构加速了在境内设(shè)立(lì)控股券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年1月，渣(zhā)打证(zhèng)券获(huò)批准(zhǔn)设立，公司注(zhù)册地(dì)为(wèi)北京(jīng)市，注(zhù)册资本为(wèi)人民币(bì)10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包括证(zhèng)券经纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是首家(jiā)新设的外商独资证券公司。就监管批复信息来(lái)看，渣(zhā)打证券由(yóu)渣打(dǎ)银行（香港）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣(zhā)打证(zhèng)券在内，目前(qián)国(guó)内的外资控股券(quàn)商数量(liàng)已达到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券(quàn)、渣打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)均(jūn)为外商独资券(quàn)商。从(cóng)数量上(shàng)来(lái)看，外资(zī)控股券商已成为市(shì)场上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券(quàn)商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券(quàn)商的设立申请仍(réng)处于(yú)证监会(huì)审批(pī)阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青岛意才(cái)证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席(xí)易(yì)会满等先后(hòu)在京会见美国(guó)桥(qiáo)水(shuǐ)基金(jīn)、法(fǎ)国东方(fāng)汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安联保(bǎo)险、意大利联合圣(shèng)保罗(luó)银(yín)行、美国景顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际(jì)金(jīn)融(róng)机构负责人普遍表示(shì)，此次来华(huá)亲身感受到中国经(jīng)济的(de)强大(dà)韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经(jīng)济和中国资本市场发展前景。近年来(lái)中国资本(běn)市场对外开放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金(jīn)融机构和全球投(tóu)资者带来了实实在在的(de)机遇(yù)。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场，将继续与中(zhōng)国深化合作(zuò)，积(jī)极拓展在华业(yè)务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受(shòu)到了(le)挑(tiāo)战和机遇。例如(rú)，华西(xī)证(zhèng)券即在(zài)2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展业便利度不断提升，经(jīng)营范围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩(tān)中国证券市场(chǎng)，对(duì)本土(tǔ)证券公司(sī)既带(dài)来(lái)了国际金融机构(gòu)全面参(cān)与中国资本(běn)市场竞争所形成(chéng)的冲击，也带来了通过与国(guó)际金融机构直接合作(zuò)促进业务发展、提(tí)升管理水平的(de)机遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券也表示(shì)，当前证券行业(yè)集中度稳中有(yǒu)升，头部券(quàn)商(shāng)竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点变革和(hé)重塑不断深化(huà)，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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