今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来(lái)全市(shì)场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了(le)中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十(shí)大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金(jīn)公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利指世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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